比特币牛市激发矿业繁荣 比特矿业1亿美元并购矿机制造商Bee Computing

4月5日晚间，美股上市公司Bit Mining（原500.com，纽交所代码wbai）对外宣布正式收购数字货币矿机制造商Bee Computing，涉及金额100美元百万。

这意味着近期在数字货币领域大举资本动作的比特矿业终于开始掌握自己的矿机制造能力。

此前，比特矿业拥有3座优质水电矿山，收购了全球第三大矿池BTC.com，并批量采购了部分矿机。 现在，以收购Bee Computing为标志，Bit Mining完成了战略转型。 拼图的重要一环变成了以数字货币布局全产业链的企业。

当前火热的挖矿行业将随着Bit Mining的收购而变得越来越热闹。

矿机紧缺催生的并购计划？

据悉，比特矿业对Bee Computing的收购以股权置换的形式进行，总对价为1亿美元。

其中，首次交付3500万美元，后续交付6500万美元（带有一定的赌博性，包括量产现有的7nm工艺比特币ASIC矿机，以及持续开发并量产一款7nm以下新一代先进制程ASIC矿机；成功研发高性能高能效以太坊ASIC矿机和莱特币ASIC矿机）。

此外，Bit Mining还将向Bee Computing投资3000万美元用于新芯片的研发。

资料显示，Bee Computing成立于2018年3月，成立不久就获得了全球半导体封测领域排名第一的日月光集团的投资。 是数字货币领域第一家获得传统半导体巨头投资的公司。

此外，Bee Computing的7nm比特币矿机芯片是与亚洲最大的芯片设计公司台湾联发科（MTK）联合开发的。 因此，Bee Computing成为市场上为数不多的能够量产7nm工艺矿机的厂商之一。

在数字货币市场矿机普遍短缺的情况下，此次收购Bit Mining是一则重大新闻。

矿机需求与币价呈正相关关系：当币价上涨时，矿机供大于求； 当货币价格下跌时，没有人关心矿机。

比特币迎来大牛市。 3 月份，比特币价格飙升至 61,800 美元的历史新高。 今天，比特币的价格徘徊在 57,000 美元左右。 外界预测其价格将上涨至8万-10万美元。

目前，比特币价格的上涨带动了市场对矿机的需求。 再加上全球芯片行业紧缺，现货矿机和期货矿机都很难找到，市场上矿机严重短缺。

以现货矿机为例。 全球芯片短缺不仅影响了汽车和手机行业，也影响了采矿业。 近日，挖矿设备供应商 Innosilicon 副总裁 Alex Ao 告诉路透社，“市场上没有足够的芯片来支持挖矿设备的生产。”

期货矿机也不乐观。 “有的期货矿机已经排到了明年，还要等7、8个月。” 一位熟悉矿业的人士表示。

“目前矿机销售市场存在一个很奇怪的现象：币价上涨，矿机价格立马上涨，币价下跌，矿机价格不降。” 他表示，这种矿机的价格几乎与币价“单向”挂钩，非常难得。 不仅说明“矿工”们普遍看好后市，也反映出矿机供需关系对矿机价格的影响越来越大。

在这种情况下，Bit Mining收购Bee Computing的意义不言而喻。

“面对目前矿机价格飞涨、一机难求的情况，我们确实需要一个稳定、可持续、成本可控的货源。” 比特矿业CEO杨先锋认为，从长远来看，矿机制造在整个数字产业中排名第一。 货币行业“食物链”的顶端扮演着重要的角色。 收购Bee Computing，将使Bit Mining获得稳定的自产矿机，并在长期算力布局中对外合作占据相对有利的地位。

谜题背后的战略意图

收购Bee Computing后，Bit Mining的逻辑越来越清晰：布局矿场、矿池、矿机制造等挖矿产业链关键领域。 通过加强这些环节的协调，可以提高挖矿的效率和盈利能力。

此举在风险控制方面也具有重要意义：数字货币波动巨大，行业具有高风险特征。 只有打通整个产业链，才能最大程度地减少不确定性，提高挖矿的稳定性和抗风险能力。

事实上，从2020年年中开始，比特大陆、嘉楠耘智、Whatsmart都宣布开始挖矿，矿机对外销售的比例越来越低。 向上下游延伸已成为数字货币行业的大势所趋。

此次收购标志着比特矿业进入上游矿机制造领域。

矿机制造是一门好生意。 分析比特大陆的招股书，2015年至2018年，比特大陆矿机销售毛利率在35.1%至58.4%之间。

根据嘉楠耘智的招股书，阿瓦隆矿机的单位成本在2354元至2600元之间，出厂价在3122元至4402元之间。 巅峰时期，一台阿瓦隆矿机售价2万到3万元。

亿邦国际招股书显示，2017年营收9.78亿元，毛利5.27亿元，毛利率53.9%。

目前，在矿机制造行业中，比特大陆和比特微（神马矿机）的市场份额最大。 嘉楠耘智、芯动科技和亿邦也占据了一定的市场份额。

“在市场上能够制造先进制程芯片（8nm以下）的比特币矿机公司中，蜜蜂计算是后起之秀，发展空间很大。” 据知情人士透露，Bit Mining收购Bee Computing后，Bee Computing仍将独立运营。

除了比特币，以太坊和莱特币也受到外界青睐。 2020年以来，以太坊和莱特币的价格持续上涨，4月份最新价格分别突破2000美元和200美元。 目前，以太坊市值攀升至1.6万亿美元，位居数字货币市值第二位； 而莱特币市值也接近1000亿美元，一年内增长520%。 以太坊和莱特币已经成为比特币之外最火的主流数字货币。

与竞争激烈的比特币矿机市场相比，以太坊、莱特币等小币种矿机市场仍是一片蓝海。 Bee Computing在这方面也很有竞争力——这家公司拥有比特币、以太坊、莱特币三大矿机产品线的研发能力，是“全能选手”。 它是开发机的以太坊和莱特币矿机，具有一定的性价比优势。

从Bit Mining和Bee Computing的赌注来看，显然Bit Mining会继续发力挖小币种。 从目前披露的信息来看，到今年年底，Bitmining的以太坊矿机总算力将达到4800GH/S，一天可以挖出33个ETH。

市场估值或再平衡

从资本市场来看，与数字货币相关的股票往往细分为矿机股、矿机股、矿场股、矿池股、买币股、交易所股等几大类。 在不同的类别中以太坊矿机可以挖什么币，估值会相差很大。

这中间，比特矿业成为了一个非常特殊的存在：从2020年底开始，这家公司购买矿机，收购矿场，与比特大陆前创始人吴忌寒合作。 一路攀升，短短3个多月就涨了近10倍。

比特矿业现拥有三个大型优质水电矿山。 在丰水期，挖矿成本大大降低。 自有矿山对保护比特矿业具有重要意义。 既可以保证自有矿机的安全，又可以最大程度避免人为因素造成的算力损失。

此外，Bit Mining还拥有全球顶级矿池BTC.com。 矿场和矿池都是挖矿的关键基础设施，一个是物理运行环境，一个是软件系统平台。 有了矿场和矿池，就有了算力规模增长的可靠支撑。

收购Bee Computing以太坊矿机可以挖什么币，意味着Bit Mining拥有了自己的矿机生产能力。 比特矿业在作为矿业公司获得稳定算力规模的同时，进一步提升了在产业链中的地位和控制力。

在目前的资本市场上，RIOT在“矿股”中的市值已经达到了43亿美元。 矿业股“龙头”MARA市值已超过48亿美元。 矿机股中，嘉楠耘智市值超过34亿美元，亿邦国际市值9亿美元。 对于矿机行业的龙头比特大陆，市场给出的估值为15-200亿美元。

此前，比特矿业更多被视为矿场股。 后来因为宣布收购BTC.com矿池，被贴上了“矿池股”的标签。 机器生产”的身份，贴着三个标签，市场应该如何定位呢？

颇为有趣的是，比特矿业的这一系列并购并没有选择细分领域的王者，而是选择了排名第二或第三的企业或潜力企业。 但是，它们的结合凸显了投资逻辑的差异。

“但本质上，我们是一家主营业务为矿业的上市公司。” 比特矿业CEO杨咸峰表示，“无论是建设大型合规矿场，还是收购BTC.com和Bee Computing，归根结底，都是为了更好地支持矿业业务，加深护城河，让Bit Mining真正成为全球领先的数字货币矿业公司。”

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